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联合证券:下游消费类景气仍然占优

发布时间:2019-10-09 19:12:34

联合证券:下游消费类景气仍然占优 2012-06-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

6月景气关注:电气机械及设备(包括家电)、饮料制造、服装、金属制品材料制造:整体需求继续恶化,建材行业景气底部企稳从基本面角度看,有色金属、黑色金属需求面有所恶化,购进价格均有下降,同时新订单和在手订单也同比下降,需求景气下行。而建材行业景气度略有回暖,新订单同比回升,购进价格也同比上升。从超额收益角度看,有色、黑色金属等材料制造行业受价格因素制约整体超额收益空间有限。

中游设备制造:机械设备受出口下滑压制,金属制品订单回升通用设备的新订单和产量同比上升,但与超额收益相关的出口订单下滑。与专用设备超额收益相关的景气指标中购进价格、现有订单小幅上升,但是出口订单大幅下滑。与金属制品超额收益相关的出口订单和现有订单同比均回升,支持超额收益的上行。

可选消费制造:家电改善明显,汽车景气较差从基本面来看,家电的新订单、在手订单均上升,景气程度改善明显,而汽车新订单、在手订单均继续回落,景气较差。从超额收益角度看,与交运设备超额收益相关景气指标中生产量和购进价格同比下滑。与家用电器超额收益相关的景气指标中出口订单、购进价格同比上升,产成品库存同比回落。

日常消费制造:关注饮料制造新订单和产量的回升从基本面来看,食品制造、轻工制造、医药和纺织服装的新订单、生产量等需求指标回落,而饮料的新订单回升。从超额收益的角度看,食品、服装和轻工制造与需求面变量新订单、出口订单和生产量相关性较高,而饮料、医药的超额收益与库存以及供应商配送时间呈负相关,6月PMI数据显示饮料制造超额收益仍有空间。

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